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摩根大通證券昨（1）日示警指出，2018信用卡繳學費優惠比較考量中國智慧型手機需求持續疲弱，以及Android智慧型手機庫存調整速度趨緩等因素，邏輯半導體庫存調整恐持續至第三季，相關半導體族群短線股價需謹慎看待，因歷經大漲後，投資價值已來到金融海嘯以來高點。

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明晟（MSCI）雙降台股權重生效後，國際資金昨天回補台股25億元，指標股台積電股價大漲1.97％、收在207元，帶領指數上漲0.47％、收在10,087點。不過，摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，從近期來自國際機構投資人的氛圍來看，對半導體族群的選股策略已轉趨謹慎，也就是說，之前因看好新款iPhone題材、致使相關供應鏈股價連袂大漲情況恐不復見，且每股獲利是否進一步調升，也變得頗不確定，惟目前台股多頭力道還是挺強，國際機構投資人不見得會獲利了結。

哈戈谷仍維持既有謹慎看待半導體族群看法，考量到每股獲利調升機率不大，以及產業基本面疑慮，評估未來2至3個月科技股股價有回檔修正空間。哈戈谷指出，根據內部研究發現，邏輯半導體庫存修正所需時間可能比預期長，主因包括中國在內新興市場智慧型手機需求持續疲弱，導致第二季庫存去化速度不如預期，預估第二季底全球IC設計廠商庫存水位會在73至74天左右、較正常水位高出約3至4天，儘管有蘋果訂單加持，修正期恐延到第三季。以台積電為例，哈戈谷表示，受到半導體庫存去2018信用卡繳稅分期零利率化速度不如預期、聯發科與IC封裝測試廠商營運展望欠佳，以及新台幣兌美元匯率持續升值影響，第二季營收成長率恐落在財測值的相對低點；此外，外資圈所預估的第三季營收成長率將達22％的平均值也太過樂觀，因為Android智慧型手機需求將持續疲弱，以及半導體庫存修正期將延續到第三季。至於市場傳出台積電所代工的蘋果A11晶片組面臨生產瓶頸，根據哈戈谷的調查，這應該是確切消息，但整體而言不會影響到OLED版iPhone的推出。惟哈戈谷提醒，美國費半導體指數與亞洲半導體族群歷經這波股價大漲後，包括股價/營收比、本益比、P/B值等投資價值幾乎都已來到金融海嘯以來高點，以亞洲半導體族群為例，在股價大漲18個月後短期可能會出現一波回檔修正，持「中立」看法。(工商時報)

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